随着客户削减人工智能（AI）硬件预算，「AI泡沬」似乎将蠢蠢欲爆，AI芯片龙头大厂辉达（NVIDIA）将首当其冲？摩根士丹利分析师莫尔（Joseph Moore）认为，这种说法着实「可笑」。
莫尔在25日致客户报告上写道：「所谓我们正位于AI消化期的想法很可笑，毕竟显然需要更多的推论芯片，那将驱动一波非常强劲的需求。」
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辉达的绘图处理器（GPU）除了用来训练AI模型之外，也用于「推论」–依据新资讯推演出结论的过程。莫尔说：「推论需求爆炸，我们认为应会持久。」
莫尔认为，投资人最近不见得是看空辉达股价，只是对AI硬件库存消化「在所难免」的展望感到不安。
莫尔指出，所谓「AI泡沫」，只是通过各种说法表达对数据中心长期租约可能减缓的疑虑，但他认为这不足为虑，因为随着客户转换所支持的大型语言模型（LLM），把一部分支出挪作他用，并不令人讶异。
莫尔调高辉达2026年的营收和盈余成长预测，分别上修10.7%和11.9%，而且强调这两个数字「可能非常保守」。
他表示，需求水准确实可能随经济大环境转变而不同，但「我们此处凸显的强势，驱动力来自于使用量、来自于AI事业产生营收的这部分」。他表示，推论导向的模型确实成为大势所趋，而这股趋势也正扩及世界各地，「所以各方报导对中国囤积H20芯片的顾虑似乎不正确」。
