美国4月趸售物价压力显著减轻，给予联准会（Fed）日后更大降息空间，带动金价15日早盘从前市低谷强弹。分析师预期，金价往后仍有可能再登新高，一大因素取决于金价与美元错综复杂的关系。
美国4月生产者物价（PPI）意外下滑0.5%，与经济学家预期的攀升0.2%大相迳庭。过去12个月来，整体PPI升幅为2.4%，也比经济学家预估的2.5%缓和。分析师认为，趸售通膨压力大减，今年Fed降息空间随之扩增，可能为金价进一步攻坚添加柴火。
纽约黄金期货15日早盘最新报价涨0.6%，报每英两3,207.50美元。
众所周知美国总统川普乐见美元贬值，以拉擡美国制造业竞争力。Mount Lucas Management投资长亚斯培表示，倘若川普如愿以偿促贬美元，对金价后市而言可能是一股「强大的顺风」。
法国兴业银行外汇策略师朱克斯也表示，他确定川普「偏好较弱势的美元」。
回顾历史，金价与美元大致呈现「负相关」。例如，最近黄金期货价格在4月22日触及盘中新天价3,509.90美元后，美元指数（DXY）次日就以98.278作收，是2022年3月来最低。
黄金期货价格本周来跌掉将近5%，且已从4月见到的盘中历史高价暴跌9.2%。反观美元指数本周来挺升0.7%，可能缔连四周涨势。
Golbal X投资分析师亚兹指出，近几个月来，金价与美元的负相关度仍「维持在极高水准」，美元指数疲软为金价涨势推波助澜。
黄金成为地缘政治避险利器
但最近发生一个异于往常的独特现象：在不确定性和波动性俱增之际，美元这回却走软，黄金变成投资组合中「更有效的多角化投资工具」。
最简单的解释是，美元走强时，以美元计价的黄金对海外买家显得更昂贵，反之亦然。因此，美元挺升时，金价倾向下跌；美元走软时，金价往往上涨。
利率是另一种重要的驱动力，只是较微妙。亚斯培指出，美国公债殖利率对其他国家/货币区债券殖利率走高时，金价倾向下跌，不仅因为强势美元缘故，也因为黄金是「零孳息资产」。一旦市场利率升高，金价投资吸引力就「比孳息资产失色」。
不过，这种交互作用自2022年俄乌战争爆发后已开始转变。亚斯培说，俄罗斯侵略乌克兰招致金融制裁，海外资产遭西方国家冻结。俄罗斯、中国和伊朗见状，纷纷采取行动降低外汇存底中对美元的依赖，并提高持有的黄金比重。
换言之，黄金如今已被当作一种「地缘政治避险工具」，不再只是「货币避险工具」。
亚斯培说，外国央行避美元、囤黄金，已导致过去两年来金价一路扶摇直上。
道富全球顾问公司首席黄金策略师米林斯坦利则认为，黄金与美元关系起变化，可追溯至2008年全球金融海啸期间。他指出，那波金融危机爆发后，每当美元升值，金价与美元之间的关联性并不强；但美元走贬时，黄金表现特别突出。他称之为「非对称关系」。
米林斯坦利说：「在其他因素不变下，美元走软会增强黄金投资的吸引力。」
