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    美国资产惨遭抛弃?瑞银:3理由已提高美股吸引力

    瑞银全球财富管理团队调高对美股后市展望,并举出三个理由。美联社

    随着贸易战升温,近来美股大跌,美国公债卖压急涌,美元也走贬,迹象显示全球投资人正急着撤出美国资产市场。但瑞银全球财富管理(UBS GWM)团队却在此时上调对美股后市展望,并举出三个理由。

    MarketWatch报导,由投资长海斐尔领军的UBS GWM周五发布研究报告,把对美股投资展望调高至「吸引人」。值得注意的是,瑞银策略师巴韦加周四才警告,史坦普500指数可能跌破5,000点,并建议客户「逢高卖出」,直到关税对经济的伤害明朗化为止。同一家银行内部多空看法差异这么大,相当罕见。

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    但目前市况的确多空难料。乐观者指出,美国总统川普周三宣布「对等关税」暂缓实施90天,显示贸易战最糟情境已过,而持这种看法者正占上风;悲观者则担忧,暂缓90天只是延长不确定时期,况且对中国进口货加征税率提高至145%,又招致北京报复,冤冤相报何时了。

    海斐尔领衔的UBS GWM团队显然属乐观阵营,并举出三点阐述为何看好美股后市:

    一、川普「对等关税」喊卡,已降低经济和市场面临的极端风险,「证明川普政府愿意调整立场,回应股、债市动荡」,这显示他们「对市场压力有些敏感度」,某种形式的「川普护盘」确实存在。

    二、关税后续新闻可能渐入佳境。媒体仍担心美中贸易战恐冲击供应链,中国企业从美国证交所下市的可能性也令人忧虑。但其他众多国家纷纷表示热切希望与美方谈判,可能促成许多让川普2.0政府乐于大肆宣扬的双边协议。UBS GWM团队说:「我们相信,谈判进展应会振奋人心,让投资人视野跳脱短期因关税造成的经济疲软、放眼2026年重返盈余成长」。

    三、往例显示,历经剧烈波动的震荡期后,美股倾向上涨。UBS GWM团队指出,每回美股「恐慌指数」VIX升破40,次年史坦普500指数收涨几率达95%,涨幅平均为30%。VIX周五约44,日前更一度冲上60。

    该团队并提到,此时投资人唯恐贸易战愈演愈烈,看空美股情绪居高不下,例如美国散户投资人协会(AAII)调查就显示,58.9%的受访者担心未来六个月美股会跌得更深。AAII上周的调查更显示看空比率跃上61.9%,是一年来最高。

    海斐尔团队写道:「值得注意的是,看跌情绪传统上被当作反向指针,在指数升破60%的前例,史坦普500指数一年后报酬率平均为27%。」

    该团队强调,若是对中国的高关税持续实施,对经济的冲击确实堪虞;但本周川普关税政策大转弯,已限缩经济严重下沉的风险。

    因此,UBS GWM团队已调高美股下跌情境下的史坦普500目标价,提高到4,500点(更贴近「平常」衰退的情境),高于原估的4,000点(更贴近「系统性危机」情境,像是爆发全球金融危机)。

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