随着贸易战升温，近来美股大跌，美国公债卖压急涌，美元也走贬，迹象显示全球投资人正急着撤出美国资产市场。但瑞银全球财富管理（UBS GWM）团队却在此时上调对美股后市展望，并举出三个理由。
MarketWatch报导，由投资长海斐尔领军的UBS GWM周五发布研究报告，把对美股投资展望调高至「吸引人」。值得注意的是，瑞银策略师巴韦加周四才警告，史坦普500指数可能跌破5,000点，并建议客户「逢高卖出」，直到关税对经济的伤害明朗化为止。同一家银行内部多空看法差异这么大，相当罕见。
但目前市况的确多空难料。乐观者指出，美国总统川普周三宣布「对等关税」暂缓实施90天，显示贸易战最糟情境已过，而持这种看法者正占上风；悲观者则担忧，暂缓90天只是延长不确定时期，况且对中国进口货加征税率提高至145%，又招致北京报复，冤冤相报何时了。
海斐尔领衔的UBS GWM团队显然属乐观阵营，并举出三点阐述为何看好美股后市：
一、川普「对等关税」喊卡，已降低经济和市场面临的极端风险，「证明川普政府愿意调整立场，回应股、债市动荡」，这显示他们「对市场压力有些敏感度」，某种形式的「川普护盘」确实存在。
二、关税后续新闻可能渐入佳境。媒体仍担心美中贸易战恐冲击供应链，中国企业从美国证交所下市的可能性也令人忧虑。但其他众多国家纷纷表示热切希望与美方谈判，可能促成许多让川普2.0政府乐于大肆宣扬的双边协议。UBS GWM团队说：「我们相信，谈判进展应会振奋人心，让投资人视野跳脱短期因关税造成的经济疲软、放眼2026年重返盈余成长」。
三、往例显示，历经剧烈波动的震荡期后，美股倾向上涨。UBS GWM团队指出，每回美股「恐慌指数」VIX升破40，次年史坦普500指数收涨几率达95%，涨幅平均为30%。VIX周五约44，日前更一度冲上60。
该团队并提到，此时投资人唯恐贸易战愈演愈烈，看空美股情绪居高不下，例如美国散户投资人协会（AAII）调查就显示，58.9%的受访者担心未来六个月美股会跌得更深。AAII上周的调查更显示看空比率跃上61.9%，是一年来最高。
海斐尔团队写道：「值得注意的是，看跌情绪传统上被当作反向指针，在指数升破60%的前例，史坦普500指数一年后报酬率平均为27%。」
该团队强调，若是对中国的高关税持续实施，对经济的冲击确实堪虞；但本周川普关税政策大转弯，已限缩经济严重下沉的风险。
因此，UBS GWM团队已调高美股下跌情境下的史坦普500目标价，提高到4,500点（更贴近「平常」衰退的情境），高于原估的4,000点（更贴近「系统性危机」情境，像是爆发全球金融危机）。
